国联证券：A股长期走势向牛

　　周四上证指数已经跌破最近的一个低点，存在近期反弹可能，反弹过后沪指仍有可能下跌至半年线，预计下一个支撑位在半年线位置。目前的A股市场处于内忧外患之中，国内银根收紧，市场资金面未有新鲜血液注入，政策面无利好；国外股市动荡，原油暴涨，亚太股市近期也纷纷下挫。我们认为A股长期走势向牛，投资者大可不必恐慌，本轮下跌中建议密切关注中国石油的走势，中国石油不跌至35元以下，股指难以回暖，所以中国石油回归理性是大盘企稳的一个必要非充分条件。在各国资本市场紧密相连的时代，A股受到更多周围环境的影响，境外主要股市的动态对A股形成不小压力。正是这样一个内忧外患的时期使得A股有进一步下探的较大可能，期间可能反弹，意欲回避进一步下跌风险的投资者可趁反弹减磅，持有绩优股的投资者则无需恐慌杀跌，宜冷静度过这一段漫长的调整。

    海通证券：不排除短线存在惯性下跌的可能性

　　根据 WIND 资讯统计显示，截至22 日收盘，在1399 家可比A 股公司中，已共有1019 家A 股股票收盘价格跌破对应股票5 月29 日收盘价，占1399 家可比A 股公司数量约72.8％的比例，仅有380 家A 股最新收盘价格在对应股票的5 月29 日收盘价格之上。
　　我们认为，超过七成股票当前价格已在对应股票5·30 收盘价格下方运行，从一个侧面表明目前市场调整行情已较充分，市场做空动能或已进行了较充分地释放。事实上，从估值水平看，以前推12 个月净利润（TTM）数据计算，5 月29 日收盘时，全部A 股、上证50、沪深300、银行板块的最新整体PE 值分别为40.0 倍、32.0 倍、35.4倍、31.9 倍；而截至22 日收盘，全部A 股、上证50、沪深300、银行板块的最新整体PE 值分别为35.3 倍、31.3 倍、33.5 倍、27.9 倍，显示当前市场平均PE 估值水平较5·30相比低了近20％，。这表明，虽然目前上证综指点位仍高达5000 点，但实际上目前市场估值水平已明显低于5·30 期间股指处在4300 点一带时的估值水平。从市场运行趋势看，尽管因市场情绪因素，不排除短线存在惯性下跌的可能性，但我们认为，股指技术调整行情已经较为充分，而股指在恐慌氛围中的惯性下跌应是买入或增仓的较佳时机。

    华泰证券：短线大幅震荡可能性大|

　　由于受周边股市下跌影响，以及临近年底，资金面有所紧张，超级大盘股的相继回归，在扩容市场的同时，资金面也受到影响，作为A股市场的第一权重股的中国石油尚未完全走稳，负面影响仍存，同时前期大盘的连续上涨使一些个股有被高估之嫌，目前点位离关键点位5462点并不遥远，场外资金不愿意马上介入，但宏观经济持续向好，人民币汇率再创汇改以来新高，流动性充裕的特征继续存在。因此在目前点位附近多空分歧较为明显，短线出现大幅震荡的可能性比较大，防御性的操作策略有望成为主流。而大部分蓝筹股仍然是市场稳定的重要品种，未来蓝筹指标股仍是市场的主力。因此操作上建议投资者关注中国石油的表现，当中国石油走稳后，大盘也将见底回升，中国石油将在很长一段时间内作为市场人气指标股。同时关注以沪深300指数为代表的蓝筹股，在量能未放大、领涨板块未出现、中国石油未走稳前不要盲目抢反弹。

 

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