在改革开放20年之后，中国人民银行终于开始尝试让市场决定以人民币为代表的资金的价格，人民银行正慢慢松开紧攥在手中的利率政策。

　　利率政策慢慢松开松动的信号从温州传来。

　　从今年10月21日，浙江温州农信社客户存贷款时可以讨价还价了，除温州县市所在地和柳市镇所在地外，农村信用社全部实行浮动利率。试点的357家农村信用社有很大的权力决定信贷资金的存贷价格。作为中央银行进行利率改革的实验田，温州农村信用社可以对存款利率上浮30％，贷款利率在基准利率的基础上上浮70％，这比商业银行20％的浮动范围有了更大的空间。

　　更多的信息显示，一场以信贷资金存贷款利率为突破口的利率改革正在酝酿中，而放开存贷款利率正是利率市场化的关键。

　　其实早在去年，央行已经在全国8家农村信用社进行利率改革试点，但在近日，央行明显加大了利率改革的节奏。

　　近日央行行长戴相龙明确表示，下一步金融改革的重点之一就是扩大利率浮动幅度,稳步推进人民币利率市场化改革，完善由市场供求决定的有管理的浮动汇率制度；在保持人民币币值基本稳定的前提下，逐步完善人民币汇率形成机制；随着外汇储备的上升，逐步放宽对资本交易的管制,推进资本项目可兑换。更为重要的信号是，银行利率市场化甚至被写进党的十六大报告中。

　　“利率市场化将带动整个金融体系的变革。”一位金融业人士评价，在加入WTO、金融市场面临全面开放的压力下，利率市场化正在消除利率政策政治化和照顾大型国有企业利益的色彩，原来扭曲的资金价格正在被纠正，资金的价格开始更多由市场资金供应量和市场需求量来决定。

　　但就在国内金融界对放松利率管治而欣喜时，利率市场化的风险也悄然而至，金融改革显然迫切需要应付利率市场化风险的相关机构和法律。

　　为何选择温州？

　　“温州农信社利率改革关乎利率改革全局。”浙江金融业一位人士分析，根据央行利率改革步骤，先外币、后本币,先贷款、后存款,先农村、后城市,先大额、后小额。央行在温州进行357家农村信用社大面积的利率改革试点后，下一步将在金融业全面推进利率改革。

　　温州发达的资金市场为央行进行金融改革提供了良好的市场基础。在温州进行利率改革试点，不仅能吸收民间高利贷资金，而且有足够的资金优势化解放开利率带来的风险和冲击。

　　据人民银行统计，截至今年3月，温州城乡居民储蓄余额为650.4亿元，企业存款381.76（温州工业企业96％以上为民营性质），外汇存款余额16.1亿美元。在温州正规的金融渠道里，已经集聚了超出1000亿的民间可流动资金。

　　而在民间地下流动的资金则无法统计，人行温州支行今年初的一项调查显示，2001年温州中小企业的总资金来源中，自有资金、银行贷款和民间借款的比例约为6∶2.4∶1.6。按2001年末温州中小企业贷款余额400亿元计算，中小企业借入的民间信用约为170亿。同时，在企业创业资本中，以业主个人名义借入的民间借款约占总资产的7.5％，即125亿元。此外还有个人之间的消费性、互助性借贷等，合计民间信用规模约300亿－350亿元。这部分资金长期处于不断的流转拆借当中，加上部分民间借贷，总的资金可能还要大得多。

　　大量的海外温州人成为温州财富的另一大提供者。截至2001年底，温州和上海比较两者的外汇储蓄额分别为15.6亿美元和120亿美元，然而两者2001年全年的外汇交易量分别是40亿美元和70亿美元。

　　“如何解决民间资金拆借一直是金融管理部门思考的问题。”据一位金融业人士分析，能否将民间资金纳入正规金融渠道是检验利率改革成功与否的标志之一。据悉在资金充足的浙江，利率放宽后，资金供大于求，贷款利率上浮70％对农村信用社并没有吸引力，谁也没有调到70％上限，反而是农信社偏高的存款利率吸引了部分商业银行存款。自去年利率改革后，至少有20％的资金从当地以四大国有商业银行为主体的金融机构流向农信社。这也是选择温州进行利率试点的另一原因，资金充足可以减少农信社调高存款利率对周围商业银行的冲击，防止金融动荡。尽管是摸着石头过河，温州大部分农信社每月调整一次利率，有的调整时间更短，资金价格变化越来越体现市场的供需。

　　利率职能错位

　　“利率市场化更重要的意义是带动利率监管体系的变革。”深圳一位金融业人士认为，在过去利率管理时，中国人民银行并没有利率政策最终决定权。

　　这位人士称，1995年《中国人民银行法》颁布实施，金融管理体系的重要进步是，制定和实施货币信贷政策基本上不受地方政府部门的干扰，但按照《中国人民银行法》，利率政策最终决定权不是掌握在人民银行手中而是在国务院。

　　在这样的利率体制下，确定和调整利率主要是考虑各方利益的重新调整，而利率政策引导和改变资金供求这一职能退居次要位置。据不完全统计，1996年－1999年间七次降息累计减少企业利息支出2600多亿元，2002年这次降息预计进一步减少企业利息支出600亿元，但对刺激投资和促进经济增长作用并不明显。

　　带有政治色彩的利率政策将给未来的利率改革造成什么影响现在尚难以给予评估。据介绍，利率作为一般性的货币政策工具，在资金的供求双方选择的机会和权利是平等的。但中国利率政策往往带有政治任务，如对大型国有企业贷款利率最高上浮和下浮均不超过10％，对指定的512家大型国有企业贷款利率不上浮。

　　过分管制的后果是，人民币资金价格扭曲，并对国内外资金市场变化反映迟钝。目前金融机构人民币存贷款利率是由中国人民银行颁布实施，并指定详细的结息管理办法。价格管制还使金融机构存贷款利率与市场脱节，同资金供求没有关系。随着金融市场主体的变化，银行和非银行金融机构逐渐走向市场，不同的金融机构经营成本和经营策略不同，资金成本不同，统一利率已制约其各自的发展。而银行企业化后，更需要根据客户资信和风险度以及自身经营确定利率浮动幅度。

　　加入WTO后，随着全球经济一体化，中国资本市场和出口越来越大，随着外资并购和QFII等政策施行，国际利率水平的波动对人民币影响逐步加大，利率市场化已如弦上之箭。

　　据悉，目前除外币小额存款外的其余利率品种、人民币同业拆借和保险公司协定存款利率等已经放开。

　　值得关注的是，在利率市场化的趋势下，整个金融业并没有一部实行利率风险管理的法律，利率风险监管处于真空地带，例如商业银行同保险公司协定存款利率普遍过高。