90年代以来，美国国民经济保持较高的经济增长率，与低通货膨胀率和低失业率同时并存，其出色表现被誉为新经济时代。其中，政府卓有成效的宏观经济政策发挥了重要作用。克林顿在经济政策方面选择了介于自由放任资本主义和福利国家的第三条道路。我国正处于经济转轨的关键时期，经济结构累积矛盾突出，研究美国新经济中的宏观经济政策的具体实践，可以从中汲取一些有益的经验教训，以资借鉴。
财政货币政策的具体实践
一、财政政策方面将削减财政赤字，实现预算平衡作为重要目标。1992年度，美国联邦政府的财政赤字达到了创记录的2904亿美元。克林顿政府针对里根政府轻财政、重货币政策的后遗症，提出重建财政，即增加财政收入，减少财政开支，降低财政赤字以提高国内储蓄率。
1.进行税制改革，增加税收收入。《1993年赤字削减法案》在国会通过，该法案力图在五年内增加税收2000亿美元。所增税收主要来自高收入阶层，包括三个方面：首先，将个人所得税的最高边际税率从31%提高到39.6%，甚至也提高了年收入30000美元以上的中等收入阶层的个人所得税；其次，将公司所得税的最高边际税率由34%提高到36%；第三，将汽油消费税从每加仑14.1美分提高到18.4美分。
2.加大力度削减可选择性财政支出。美国的预算支出可分为强制性支出和可选择性支出两部分。强制性支出主要是社会保险、医疗救助、退伍军人福利和食品券。这是依照已有立法，人们如果达到某年龄或某收入标准，就能自动享有某些权利，此外，还包括国债利息支出。可选择性支出包括对外援助、国防、住房建筑、教育、空间开发等，占总支出的33%左右。克林顿政府根据《1993年赤字削减法案》将一切不由法律规定而由政府决定的支出项目保持在1993年的水平上，并以当年价格计算，不准增加。这是克林顿政府最大的支出削减计划了。
3.削减福利开支。社会福利是一项广泛的社会公益事业，维持其运转需要庞大的开支，而且浪费巨大，按经济学家费尔德斯坦的估计，1995年仅社会保险税的无谓损失就达680亿美元左右。1996年通过的《社会福利改革法案》，改革的重点是政府在社会福利体制中的主导作用弱化，政府福利机构的私有程度将有所提高，联邦政府的职能逐渐从直接责任者向决策者和监督者方向转变。1997年5月，克林顿政府与国会达成五年实现预算平衡的协议，签署了《财政预算平衡法案》，其中规定，1998—2002年度，老年医疗保险开支和穷人医疗补助开支分别削减1150亿美元和130亿美元。
4.裁减政府雇员。为了紧缩开支，改善政府的工作，提高政府工作效率，美国连续五年大幅度裁减政府雇员，到1997年底，已裁减了30万联邦工作人员，取消了1.6万页的规章制度，从而每年可以节省开支120亿美元，目前的美国政府是35年来雇员最少的政府。
二、奉行中性的货币政策。联邦储备在抑制通货膨胀提高利率和克服经济衰退
实行扩张性的货币政策的两难困境中，选择了中性政策。1993年，美联储放弃实行了十余年的以调控货币供应量来调控经济运行的货币政策规则，改为以调整实际利率来作为实施对经济调控的主要手段，以中性的货币政策来取代前几年的以刺激经济为目标的货币政策。所谓中性的货币政策，就是使利率水平保持中性，对经济既不起刺激作用，也不起抑制作用，从而使经济以其自身的潜能在低通货膨胀条件下持久稳定地增长。联储将以实际年经济增长率为标准来确定和调整实际利率，通过调整利率，使年经济增长率基本保持在2%-3%的水平，同时达到稳定物价和保证经济增长的目标。其具体措施为：让利率缓慢地下降，但是下降的幅度不大，以抑制通货膨胀为主，同时兼顾刺激经济增长和阻止失业扩大两大目标，在货币政策工具中，公开市场业务和贴现率两大手段得到加强；将短期利率和长期利率结合起来，实施“抑短放长”的利率政策，抑制短期利率旨在控制通货膨胀，放松长期利率达到刺激经济，促进经济快速发展。
财政货币政策对美国经济的积极效应
美国经济于1991年曾陷入短时期的经济衰退，此后连续八年多保持平稳、快速增长的态势，经济增长速度平均在2%-3%，消费物价指数控制在3%以内，失业率从1992年的7.4%降至1998年的4.3%，自克林顿政府1993年执政以来，美国新增就业岗位1650万个，1998年通货膨胀率仅为1%，创造了失业率28年来、贫困率29年来、通货膨胀率33年来的最低，拥有个人住房的人数为历史最高水平。投资趋旺，美国进入了低通货膨胀、低失业、经济快速增长并存的好时期。这很大程度上应归功于克林顿政府宏观经济政策的正确应用。
近年来美国经济增长稳健，相当程度上应归功于科技产业有突破性的发展，尤其是半导体、因特网及电子产业的发展。联邦政府在研究开发上的投入和优惠政策对科技创新及应用发挥了重要的作用。随着冷战的结束，美国调整联邦研究开发预算，平衡军用和民用目标的比重，1993年以来，美国每年科研与开发总投资1600亿美元以上，其中联邦政府占的比重约为40%-50%，与过去相比较，近年军事研究与开发费用比重逐步降低，投资的重点明显转向民间产业部门，更加重视向产业竞争力的调整方向倾斜，最终有助于美国长期竞争力的巩固和提高。政府还设立了专项投资税收信贷基金，从财政上支持企业进行技术改造，鼓励企业投资建设能参与国际竞争的新工厂及购置高效率的机器设备，鼓励投资于创新性的公司。
联邦政府的财政赤字逐年减少，1998年实现了自1969年开始，29年来的首次盈余，财政盈余达到692亿美元，联邦公共债务占GDP的比重也在逐年下降，净利息支出开始减少。政府预算赤字的减少，国债规模的压缩，实际上增加了向市场的融资，有利于降低长期利率，使人们对经济前景预期看好，投资信心充足。国债利率是反映利率水平的一个重要指标，一般而言，赤字升高，国债规模扩大，为发行国债不得不提高利率，对经济长远发展将产生较大的负面影响。只有削减赤字，压缩债务规模，从而降低国债利率，才有利于中央银行保持较低的利率水平，低利率促进投资强劲，进而带动整个经济的增长。
总之，紧缩性的财政政策和联邦储备的中性货币政策结合在一起，对抑制通货膨胀，保持经济长期发展发挥了重要的促进作用。经济的长期稳定增长为财政货币政策的调控提供了更为广阔的空间，依托于自身强大的经济实力，辅之于恰当正确的财政货币政策，终于创造了新经济的奇迹。
我国财政货币政策的借鉴
财政货币政策不仅要调控宏观总量，而且要使微观经济主体最大限度地发挥作用。政府财政货币政策的作用不是干扰市场，而是创造市场，通过对科研开发创新活动的引导、投入，鼓励竞争，提高效率，增强企业的国际竞争力。财政货币政策要立足于促进经济稳定，不断发展，同时在经济发展中不断完善自身的结构调整，实现政策调控和经济发展的良性循环。
我国中长期应该继续贯彻财政平衡政策。目前我国处于经济转轨的关键时期，必须实行积极的财政政策，刺激需求，以实现带动经济增长和发展的目标。这无疑对于我国当前进行经济结构调整，消化多年来积累的改革成本是绝对必要的，也是稳定消费者和投资者预期的重要措施。根据美国新经济中的财政政策的实践和经验，我国中长期财政应该建立在稳固平衡的坚实基础上，政府主要应该发挥市场增进型的作用，而不是市场替代型的作用。持续的扩张性财政政策不是财政的可持续发展之路，必然会造成财政负担过重，难于承受，引发通货膨胀，最终陷入经济衰退和通货膨胀并存的滞胀局面。
实行稳健的货币政策。货币政策应侧重于保证经济运行的平稳，以此保进经济长期增长目标的实现，其效应主要在于稳定性、长期性。货币政策的基本点，应该着眼于长期的币制稳定，以促进经济持续、快速、健康发展。由于我国的资本市场和货币市场发展的水平仍然较低，货币政策仍然有非常大的创新空间，健全和完善资本市场和货币市场，发展扩大公开市场业务；放松利率管制，加快利率市场化改革；实现人民币经常项目和资本项目可自由兑换，这一系列改革都需要在时机条件成熟时稳步推行。因而，货币政策应立足于促进经济发展，经济发展有利于货币政策的完善，货币政策在经济发展的基础上实现自身的动态发展。
财政政策和货币政策应该积极配合，协调实施，发挥其最大的积极效用。财政政策和货币政策效应既有其相互促进，共同作用的一面，又有互相牵制，互相抵消政策效应的可能性。只有将财政货币政策作为系统的宏观调控手段，统筹安排，协调实施，才能综合发挥其积极效应，对经济的稳定增长起到良性的促进作用，而经济的长期稳定增长又有利于改善财政收支状况，扩大货币政策调控空间，有利于财政货币政策的贯彻实施，实现经济增长和财政货币政策良性的互动关系，这也是实施财政货币政策，发挥其宏观调控职能的根本目标所在。
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