（二）社会保险基金行政机构的监督。在社保行政主管机关内部，可成立基金投资决策监督管理机构，集中机构内有关专业的高级管理人员，研究制定投资决策的监督办法和策略，按国家社保基金管理的政策和社保基金监督委员会规定的投资方向以及审定的托管数额，协调各方因素，防范与控制各种风险因素，确保投资营运稳健。要注意，不同险种的保险基金应分开运作，因为险种不同，偿付准备亦不同，从而对时间的要求、操作周期以及相应的投资手段亦有所不同。

（三）社会保险基金监督委员会的监督。社保基金监督委员会不仅行使对基金日常收支管理的监督，而且还要行使对基金营运投资决策的监督，因而是最高层次的投资决策的监督。概括地说，应着眼于从宏观经济、产业调整、改革趋势等大的方面去研究投资战略问题，要有大思想、大预见、大决策；应从经济运行的周期和趋势方面，从政策优势方面，从整体上去把握投资营运的方向。特别是要研究我国加入ＷＴＯ之后投资环境变化的趋势，作短、中、长不同时期的综合各方面要求及变化的投资分析。基金监督委员会的主要职责可以设计为：

１． 确定投资方向。应根据国家有关社会保险基金的政策和国际、国内宏观经济趋势以及基金的积累量等情况来决定。笔者主张投资的重点可以考虑以下几个方面：

（１）存入商业银行。这是最常见、最简单的投资手段，可以根据存期长短、利率高低来选择最佳的存款组合。在币值稳定的情况下，可以做到保值增值。但随着银行风险相对集中，以及各家银行风险情况的不同，可以参考中国人民银行对商业银行的评级情况来进行选择。如果通货膨胀、币值不稳定，这个投资手段则很难使基金保值增值。

（２）购买债券。重点购买本国中央政府发行的债券，如公债、国库券等。此项投资有国家信誉作保证，风险度为零，而且收益率往往高于同期银行存款。其次可以考虑购买副省级城市以上的地方政府债券，如地方重点建设项目债券等。此项投资有副省级以上的地方政府信誉作保证，风险度较低，但比国债略有风险，而且收益率一般也都与国债接近，亦高于同期银行存款。但是，对购买企业债券则要慎之又慎，因为在转轨时期，企业具备在市场经济中的适应能力有一个过程，经营的压力较大，风险也较大。笔者主张，近期可以不予考虑，但从长远来看，待条件成熟后，可慎重选择、适当考虑、严格控制。

（３）进入国内资本市场。也就是说主要进入深沪股票市场。这是风险最大，而且回报也可能最多的投资领域。由于上海、深圳股票市场上市公司已接近１０００家，各个上市公司总资产规模、净资产规模、资产负债率、资本结构、市盈率差异很大，因此，如何确定投资方向和股票市场的投资组合，成为对投资者的管理水平、分析判断能力和金融技巧应用能力的考验。受托营运社保基金的金融机构能否在竞争中生存和发展，较大程度上要看他们在资本市场中的运作情况。如果运作情况达不到良好状态，则可能被取消受托资格，不再允许其营运社保基金。

（４）投资国家基础设施项目。国家基础设施项目风险较小，有稳定的未来收入现金流，而且项目运行时间长，一般情况下回报率也较高。新加坡的公积金就大量投资机场、港口、电力、通讯等基础设施。日本的国民年金和厚生年金也被委托投资于高速公路、住宅和农业等基础设施。

（５）其它方式的投资。除以上几类投资之外，如果有风险小、且收益率高于同期银行存款的投资方式亦可考虑。比如说委托国有商业银行发放安居房按揭贷款。这样做的好处，一是安全度与银行定期存款相同；二是有利于促进消费信贷，扩大内需；三是有利于增加百姓的社会福利保障，加强社会稳定；四是由于安居房按揭贷款质量很好，有利于银行资产质量的优化，增加银行的收益和派生存款。又如，在经济稳定时期，亦可适当考虑不动产投资。由于不动产投资风险较大，周期较长，必须对宏观经济的长期走势作出准确判断，在不动产价格远低于其价值时，运用少部分可长期积累的保险基金予以购入，立足长远投资。