摘要：资本运营是与股份制改造密切相联的，是运营资本的主要方式。广东开平供水集团股份有限公司抓住股份制改造契机，引入资本运营的概念，以企业资本重组为手段，优化产业组合，加强横向联合，使资本在流动中不断增值，增强了企业综合实力，从而实现跳跃式的发展。

关键词：资本 运营 股份制 企业重组

　　我国目前正在努力建立和完善社会主义市场经济，在市场经济中利用价值规律，促进资本流动，是调整资本结构，优化资源配置的主要手段，也是释放巨大经济潜能的现实途径。作为一个城市供水企业，在迈向市场经济的过程中，由单一生产型向生产经营型转变之后，正逐步上升到更高的经营层次，这就是资本运营。而资本运营就是把企业所拥有的一切有形无形的存量资产变为可以增值的活化资本；通过流动、裂变、组合、优化配置等多种方式进行有效运营，以最大限度地实现增值。因此，供水企业除了要逐步成为自主经营，自负盈亏，水价能体现市场经济特点的商品生产者和经营者外，还应通过资本运营，促进资本重组，资源的优化配置，增强企业盈利能力和实现资产增值。
　　本文就广东开平供水集团股份有限公司通过引入资本运营概念所产生的经营效果，提出笔者的浅见。

　　近年来，广东开平供水集团股份有限公司在求生存求发展中，引入资本运营的概念，抓住企业股份制改造的契机，以企业资产重组为手段，建立现代企业制度，不断地深化企业内部改革，优化产业组合，完善管理制度，增强企业活力，提高了企业的整体经济效益和树立了较好的社会形象。

　　1.股份制改造是资本运营的主要方式，是增强企业活力的关键因素。

　　随着经济的发展和改革的深入，资本运营一直是与股份制改造密切相联的。第一是企业通过股份制改造，进行资本重组，加速资产增值这种资本运营方式越来越显得迫切需要，它不仅在于筹集资本、分散风险，更主要的在于通过股份制改造明确了产权，塑造出真正的市场竞争主体，以适应社会主义市场经济发展的要求。第二是通过股份制改造，使企业逐步建立了“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”的现代企业制度，而这种现代企业制度为企业资本运营奠定了坚实基础。这是因为：①“产权清晰”使企业产权的流动和重组建立了最基本的条件；②“权责明确”使经营者释放了驾驭资本运营的潜能；③“管理科学”为企业的资本运营提供了高效的操作条件；④“政企分开”为企业创造了实行资本运营的外部环境。
　　因此，企业的股份制改造，不是仅仅集点资，分点红，但也绝不是包治百病的灵丹妙药。它确实可以解决我企业在深化改革中遇到的若干重大问题，是增强企业活力的关键因素。以下四点是笔者的体会：
　　1.1转换经营机制，增强企业活力和市场经济适应能力。
　　增强国有、集体所有企业的活力，转换经营机制，实现企业自主经营，自负盈亏，最关键的一点就在于要明确产权关系。我们供水集团通过股份制改造，企业产权发生了明显的变化，突破了企业资本垄断、集中、凝固的局面，使企业的产权由固定单一的形式变为了发起人、定向法人、自然人三者结合的多元化形式，广泛地吸收了法人和社会闲散资金纳入企业资本渠道，扩大了企业的资产值，提高了投资能力、市场价值等。使企业由原来是国家、集体全资办企业转为控股企业，企业在法人财产的基础上自负盈亏，政府作为全民的代表，以股东的身份，承担所控的股额的有限责任，减少行政对企业的干预和企业对政府的依赖性。
　　由于社会各投资主体的加入，使股份有限公司变成了社会的合作经济，塑造出多元化的具有竞争性的资产管理新形式，对企业形成了一种压力和约束力，促使企业更加注重效益，及时调整生产经营策略和产业结构，从而改变了供水企业吃大锅饭、缺乏竞争、效率低下的局面。改变了供水企业以往生产单调、经营凝固状况，给企业注入活力和增强市场竞争能力。到目前为止，我们集团公司通过股份制改革，企业的资产净值比改制前增加了近５倍，盈利能力比改制前增加了近４倍。
　　另外，企业转换经营机制后，政府部门的理解和支持也是一个重要因素。就调整水价问题而论，自来水作为一种产品，是城市建设、群众生活不可缺少的物质基础，多年来，客观上把自来水价格列入计划经济、价格调升受到严格控制，使供水企业失去活力，特别受到原水费、电价、药价等方面的因素影响，自来水的回报率偏低，严重背离市场价值。我们集团公司通过股份制改造后，使企业直接面对市场经营自负盈亏，要承担经济后果。因此，在政府部门的理解和支持下，打破了不合理的水价、建立新的市场价格，使水的价值逐步达到生活民用水保本微利，工商服务建筑业等相应达到合理价格，使企业有一个自我积累和发展能力。到目前为止，自来水调整价比改制前生活用水和集体用水的价格综合调升了26.7％和40％，平均水价提高了23％，这在改制前是很难办到的。
　　1.2股份制有利于所有权与经营权的分离，调动了企业的积极性。
　　邓小平同志在谈到国企改革时讲到，“用各种形式把所有权和经营权分开，以调动企业积极性，这是改革的一个很重要的方面。”（《邓小平文选》第３卷第19页）而股份制的基本特征就是要达到资产的所有权与经营权分离的目的。当人们购买股票成为股东并对股份公司的财产具有所有权时，真正的职能资本却掌握在股份公司手中，留在股票持有者手中的股票只不过是一种能够获取股利的权利凭证。这一特征也反映在社会主义股份制中。在社会主义股份企业中，股东由不同层次的劳动者构成，股东只享有股票的所有权和分红权，而不能直接经营企业。所以股份制能够真正实现所有权与经营权的分离。
　　更重要的是，这种分离使股份制企业能够实现真正意义上的政企分家，逐步摆脱国家机关在经营管理方面对企业的直接干预，使企业真正处于商品生产经营者的地位，发挥自己的主动性与积极性，在市场竞争中不断改善经营管理。当企业中的劳动者也是企业的股东即资产所有者时，他们既是生产资料的所有者，又是企业劳动者，在这里，劳动者和生产资料实现了直接的结合。这种结合有利于提高劳动者的主人翁责任感，并使职工的主体地位取得巩固和完善，从而，在这两种结合中不同层次的劳动者的积极性都能得到充分发挥，使企业的动力机制不断健全和完善。
　　我们供水集团在改制前，作为社会服务性行业，由于众多的原因造成了政府对企业行政指令，企业对政府依赖，而传统的观念往往把企业的所有权和经营权混淆或等同起来。企业实行股份制突破了旧形式，企业的资本为全体股东共有，股东可以获得股息或红利，其利益直接与公司经营效益挂钩，使职工与企业共担风险。而企业的资本支配权属于公司董事会，保证了股份公司对企业财产稳定的直接支配权，即自主经营。同时企业在市场经营中为自己经济行为承担经济责任，即自负盈亏，使企业的自主权得到真正落实。
　　通过改制，逐步建立有效的企业管理机制，它包括了利益分配、经营管理、人才使用等，主要表现在：①把提高企业效益与调动职工的生产经营积极性有机结合起来；通过各类经济承包责任制和岗位责任制，将生产任务指标分解到各层次的部门、岗位和个人，使人人有事做，事事有人管，人尽其能。②全面实行集团公司一、二级法人代表、部门经理、管理人员个人财产风险抵押承包，贴身经营，分配与其经济业绩挂钩。③推行工效挂钩的计件工资、岗位工资为主，其他分配形式为辅的劳动分配制度，进一步提高全员劳动生产率。④通过人事管理和用工制度改革，择优竞争上岗，在岗职工实行岗位职业技术教育和考核，努力提高员工的技术操作水平和企业的整体素质。通过系列整改，引入了风险机制，人为地形成压力和动力，促使了下属单位更加注重经营效益，直接调动了员工的积极性，把企业经济发展转到提高效益、内涵增长的轨道上来，增强了企业的整体实力和市场的应变能力。
　　我们集团公司从改制后的几年实践中体会到：以邓小平同志建设有中国特色的社会主义理论为指导，以建立现代企业制度为目标，通过企业改制、资产重组，技术革新和加强企业内部改革，才能理顺企业产权关系，确立企业法人财产权，才能建立和完善企业法人治理机构和各项生产经营管理制度，促进企业经营机制的转换和制度的创新，促进生产的发展，真正达到所有权与经营权分离所产生的良性循环。
　　1.３ 通过股份制的改组，可多渠道进行筹集资金，有效地实现资本扩张。
　　筹集资金是企业股份制改组的一般目的。无论什么性质的企业进行股份制改组，所追求的目的之一，都是为了筹资。
　　股份公司这一企业制度的产生与发展是筹集资本，分散风险密切联系在一起的，股份制的产生就是为了在广泛的社会范围内筹集资金。随着现代化大生产发展的需要，独资、合伙企业的筹资手段已不能跟上形势，而股份公司能通过认购股权和发行股票，在短期内把分散在社会上的闲散资金集中起来，达到社会化大生产、大规模经营所需要的巨额资本量。
　　供水设施作为基础配套建设一个重要组成部分，是国民经济基础产业。而自来水工程投资大，回收期长，收益慢，投资回报率低是众所周知的，随着城市供水发展，资金周转一旦跟不上，不但制约了供水企业的自身发展，还很大程度上影响了该地方经济的发展。通过股份制改组，我们集团公司拓宽了企业筹资渠道。迅速广泛地吸收了其他法人和社会闲散资金纳入企业资本渠道，使一部分闲置资金和消费资金转化为生产资金，使企业获得长期稳定的发展资金，再通过资本运营，进一步加速了企业资产的增值。
　　我们公司在多年的资本运营中，对于资金的筹集方面，一方面，注重企业的无形资产的投资，重视企业的形象塑造，在社会上树立起“信誉”两个字。自从改制，我们结合以供水为主业，多元化发展为辅的经营方针，搞好企业的形象包装，做到策划一个项目，发展一个，成功一个；兼并一个企业，消化巩固一个；改造或设计一个产品，投产一个，获利一个，形成一个整体企业效益。在社会上树立形象，提高信誉，从而也提高了金融业对我们的信用。另一方面，通过股份制改制，筹集的股金作为起动资本，逐步多层次设立企业的融资渠道。它体现３个方面：①转让股份，内部融资；②合股经营，联营扩大股权；③金融业的贷款及项目融资，如横向经营项目的新上马项目，初期可以联营合股方式融资，投产后转为银行信贷。而主营供水项目，可通过项目抵押，水费质押等多种银行信贷方式来加速新主营项目上马。

　　2. 资本运营的核心是企业重组，是提高企业整体综合实力的基本途径。

　　资本运营的核心是企业重组。而企业重组是指为了更有效地进行企业制度创新从而提高企业的运行效率和竞争力而对企业之间或单个企业的生产要素进行分拆和整合的优化组合过程。它内容主要包括业务重组、资产重组、债务重组、股权重组、职员重组和管理制度重组。
　　企业重组是我国改革与发展的重要问题，是中国的经济体制改革进入到产权制度改革的相对高级阶段后才演绎出来的一个全新概念。它涉及到许多理论问题和政策，尤其是国有、集体企业重组过程中大量的不良债务问题甚为重要。许多企业多年以来债务累累，其拖欠的债务已经形成了名副其实的“呆帐”，是构成了深化企业改革和金融改革的主要障碍，成为当前中国经济中非解决不可的一个重大问题。我们公司虽然是股份化的经营管理，在困难的环境中具有优势和韧性，但千变万化的市场环境也给企业带来压力。客观上要求企业对整个生产经营状况作出反应，改变经营策略，及时地对企业整个生产经营布局和产业结构进行必要的调整，优化产业单位的组合。我们的具体办法是，对上了轨道的盈利企业，加大力度加速发展，将较为零散的小企业合并扩大为规模实体，把多元化经营的经济实体按经营项目分类，划分成几大板块，建立以部门组织生产经营的管理架构。如将企业划分归类为工程部、开发部、贸易部、工业部、营业部等五个部门，对属下二十多个子公司及合作企业进行管理，加强了企业管理的力度和强度。通过重组，使低效企业的生产要素向高效企业流转，高效企业发挥技术和经营优势，从而带动周围企业资本运营效率的提高，也使企业增强了实力和资产增值。
　　实行资产重组和优化产业架构组合后，使企业多种经营业务得到不同程度的发展与提高。如属下的供水器材配件厂原是一家半成品加工水暖配件的小企业，该厂与管道公司合并后，增强了资金和技术力量，转变产品项目，开展大口径钢管加工安装业务，扭转了生产经营疲软的局面。房地产业务方面通过兼并重组后，理顺了企业内部开发商与承建商的业务环节，在整体上打破了僵局，约３万多M²的商住小区“祈福花园”销售成功。在跨行业经营业务领域，公司贸易部抓住佛开高速公路全线通车的有利时机，在水口镇路段出入口两侧兴建了两间汽车加油站，由于经营手法灵活，油品质优价实，因而赢得了市场信誉，经营额较大幅度增长，在取得经验的基础上，相继收购、承包了另３间油站，并增加投资了客车专用快餐城，均取得了较好的经营业绩，取得了投入产出比１：８的好成绩。
　　通过资产重组和优化产业的组合，增强了强弱企业联合、兼并的互补性，使优势企业能低成本扩张，疲软或亏损的企业有了生机，从而使集团最大效能地使用和配置资源，促进了产业结构更新，增强了经营活力，提高了企业的自我承受能力和市场竞争力。
　　因此，要使企业摆脱在传统计划经济体制条件下形成并沿袭至今的种种弊端，转化为适应社会主义市场经济体制客观环境下的自我适应经济实体，就必然要对企业进行大规模的重组、优化整改。

　　多年来，我们供水集团以供水主业为后盾，巩固和发展了多元化的集团经济。实施“一业为主，多种经营”的战略，集科技、工贸、地产于一体，多方融资，慎重投资，实行跨行业、跨地区经营，实现了企业跳跃式的发展。
　　3.1 供水为主业，跨区域性发展，扩大专营权。
　　要发展供水主业，必须拓宽经营空间，进行跨区域性发展，扩大供水市场。目前镇区供水前景广阔，随着社会经济发展，推动了镇区工业化、城市化、现代化的进程。促使了镇区各行各业和人民群众对用自来水需求量增大，水质要求高，是我们供水业发展的重点对象。如通过适量的投资，掌握镇区供水主动权，扩大供水经营规模，从宏观来说是长期受益，又为供水业增多一条长期资本积累渠道。
　　大力开展镇区供水工程建设，扩大给水辐射面。1996年以来，通过市府、主管部门的支持，加强同镇区的联系，分别以收购、承包、兼并等形式，扩建、改造镇区水厂。先后兼并了赤坎、沙冈和塘口等镇区水厂，投资兴建了百合镇、蚬冈镇、东山镇和赤水镇的供水工程。由于对镇区水厂兼并的同时，解决了镇区的基础设施建设资金不足的困难，改善了用水条件，对镇区经济起了互补作用，因而受到各镇区欢迎。通过各级政府以及金融部门的支持，使镇区供水发展逐步形成“统一规划、统一建设、统一管理、统一水价”的发展模式。从而推动了城镇供水事业的发展，拓宽企业经营空间，增强企业实力和树立整体形象。
　　由于镇区供水的发展，也促进了城区的供水发展，对总体的供水量和水质要求有所提高。目前，我们公司的供水量仍保持15％左右的递增，今年将筹建一座20万M³／日的水厂，为地方经济的发展打下良好基础。
　　3.2供水业的有效发展，推动了企业横向经济发展。
　　供水作为主业，带有专营性质，有稳定的产值和收入，通过主业的发展、积累了雄厚资本时，可带动相关项目或企业的发展。如果没有供水业的发展和支持，横向经济就会失去依托而丧失优势和市场。待横向经济发展产生效益，资金充足时，反过来扩充供水主业的规模，或弥补供水主业的效益不足。
　　从宏观角度来说供水投资大，投资回收期长，利润低，要通过发展高利润、收益快的项目来协调主业的发展。我们公司发展横向经济作为主攻重点，充分利用供水主业优势，利用产业的司和永平供水设备有限公司，收购了仙晶蒸馏水厂等横向企业，使产品和服务项目面向市场，大量吸纳外部资源，提高公司盈利能力。通过相关企业之间和供水主业之间配套产品的内在消化，使横向企业效益提高，实现集团整体资产增量增值。而供水业发展也增加了建安工程业务量，同时也拓开相关企业产品销售渠道，如中小口径玻璃钢供水管和“气压式节水冲洗水箱”产品的广泛应用，给属下企业带来了生机。
　　3.3 以供水为导向，带动了房地产业的发展。
　　作为供水业是与交通能源同等重要的具有先导性的国民经济基础产业，通过供水业的发展，开发地域经济，可以说“水到渠成”，促进该区域的经济发展，也促进了该区域的地价上升，从而加速房地产业价值增长，因此拥有该区的土地可获得较大盈利，真正实现投资的有效扩张。
　　我们从市场需要出发，成立了房地产开发公司，依靠供水行业的优势，开拓了房地产业务，同时根据房地产市场发展趋势，设立了相关企业，使公司的房地产向建筑、水电、消防、装饰工程方向一体化发展，创造更高的效益。３万多M²的商住小区“祈福花园”的销售成功为房地产业在经济环境低潮时打了一支强心针，在本市迳头开发区我们又购置近120亩别墅区用地，通过改善该区用水环境和周边的基础设施，使该区房地产、特别是地产的增值十分显著，现在近10万M²迳头“怡景园”别墅区和3万M²的长沙华银新村住宅小区、近５万M²的豪华住宅小区紫荆花园将相继推出。它们产生的效益，将有效地促进供水主业的发展和投资规模。

　　4. 对引用资本运营概念的几点体会。

　　4.1 资本运营是与股份制改造密切相联的，是运营资本的主要方式，通过股份制改造、转换经营机制，明确了产权，塑造出真正的市场竞争主体，调动了企业的积极性，通过股份改制，可多渠道筹集资金分散风险，有效地实现资本扩张，增强了企业活力和市场经济的应变能力。
　　4.2 通过采用资本运营的概念，提高企业内部的素质和整体经济效益。
　　4.3 资本运营的概念，使企业的思维空间，生存空间，竞争空间加大，促进了企业的扩张，促进了企业的多元化，促进了企业的跳跃式发展。
　　4.4 资本运营概念的应用，有利于实现政企分家，提高企业自主能力和市场竞争能力，有利于充分发挥和调动企业所有者和经营者的积极性。