１９９９年度诺贝尔经济学奖授予了“对不同汇率制度下的货币与财政政策，以及对最适货币区域的分析” 作出了开创性贡献的美国哥伦比亚大学经济学教授罗伯特·Ａ·芒德尔（１９３２－）。芒德尔最重要的学术贡献大都完成于６０年代：１９６１年的《最适货币区域理论》、１９６２年的《适当运用货币与财政政策以实现内外均衡》、１９６３年的《资本流动与固定和浮动汇率下的稳定政策》等。６０年代末７０年代初，他的两部专著《国际经济学》和《货币理论》出版，全面系统地阐述了他的经济思想。３０多年来，芒德尔在理论上对国际金融学说、宏观经济政策协调理论作出了卓越的贡献，对国际经济学和世界经济的运行模式产生了深远的影响。在全球金融一体化迅猛发展的今天，特别是在亚洲走出金融危机开始复苏的时候，将诺贝尔经济学奖这一殊荣授予芒德尔，其意义耐人寻味。

开放经济条件下，处于经济转型时期的我国汇率制度安排及财政货币政策选择问题也一直是经济理论界关注的热点问题。芒德尔的学术思想或许能为我们政策选择提供一个理论视角。

一、 转型期人民币固定汇率制度安排思考：

从最适货币区域理论说起

（一） 最适货币区域理论简介

１． 芒德尔的最适货币区域理论

“最适货币区域”分析理论是芒德尔走向诺贝尔奖台的关键。该理论是在围绕固定汇率和浮动汇率制度孰优孰劣争论中发展起来的。５０年代，西方学者对固定汇率和浮动汇率的争论进入白热化阶段：以金德尔伯格为代表的学者推崇固定汇率，而以弗里德曼为首的学者鼓吹浮动汇率。一般认为，无论是固定汇率制还是浮动汇率制，各自均有其利益与成本，并且这两种汇率制度的利益与成本均依赖于经济社会的各种条件。芒德尔于１９６１年发表的《最适货币区域理论》论文，通过重新系统地阐述不同汇率制度下的优劣点问题而进一步提出，如果通过适当的方式将世界划分为若干个货币区，各区域内实行共同的货币或固定汇率制，不同区域之间实行浮动汇率制，那么就可以兼顾两种汇率制度的优点而克服两种汇率制度的弱点，这就是芒德尔最早提出的“最适货币区域”思想。最适货币区域理论是关于汇率机制和货币一体化的理论，旨在说明在什么样的情况下，某一区域（若干国家或地区）实行固定汇率和货币同盟或货币一体化是最佳的。

芒德尔提出用生产要素的高度流动性作为确定最适货币区域的标准。他定义的“最适货币区域”是：相互之间的移民倾向很高，足以保证当其中一个地区面临不对称冲击时仍能实现充分就业的几个地区形成的区域。芒德尔认为，一个国家国际收支失衡的主要原因是发生了需求转移。假定有Ａ、Ｂ两个区域，原来对Ｂ地产品的需求现在转向对Ａ地产品的需求，这样就有可能形成Ｂ地的失业率上升而Ａ地的通货膨胀压力增加。若Ａ产品的生产者正巧是Ａ国，Ｂ产品的生产者正巧是Ｂ国，则Ｂ国货币汇率的下跌将有助于减轻Ｂ国的失业，Ａ国货币汇率的上升有助于降低Ａ国的通货膨胀压力；但若Ａ、Ｂ是同一国家内的两个区域，它们使用同一种货币，则汇率的任何变动都无助于同时解决Ａ区的通胀和Ｂ区的失业，货币当局于是陷入一个进退两难的怪圈：如果他们实行扩张的货币政策（货币贬值）直接处理Ｂ地的失业，那么，就会进一步恶化Ａ地的通货膨胀；反过来说，如果他们通过实行紧缩的货币政策（货币升值）努力解决Ａ地的通货膨胀，他们就要冒进一步恶化Ｂ地失业问题的风险──被用来改善一个地区形势的货币政策会使另一地区的问题更加恶化，除非这两个区域使用各自的区域货币。芒德尔指出：浮动汇率只能解决两个不同通货区之间的需求转移问题，而不能解决同一通货区内不同地区之间的需求转移问题；同一货币区不同地区之间的需求转移只能通过生产要素的流动来解决。在芒德尔的分析中关键是统一货币区内的劳动流动程度。如前述，如果劳动力是充分流动的，那么我们将会发现Ｂ地失业工人会向Ａ地迁移，这种劳动力的流动也许通过抑止Ａ地工资上升甚至可能降低工资水平来缓和Ａ地的通货膨胀压力，从而可同时缓解Ａ地通胀和Ｂ地失业。因此，他认为：若要在几个国家之间保持固定汇率并保持物价稳定和充分就业，必须要有一个调节需求转移和国际收支的机制，这个机制只能是生产要素的高度流动。